Zlato se približava psihološkoj granici od 4,000 eura po unci

22. 12. 2025.

Cijena zlata u posljednjih je nekoliko dana dosegnula nove rekordne razine, zabilježivši snažan uspon na globalnim tržištima. Spot cijena u dolarima premašila je $4,408 po unci, dok je cijena zlata u eurima također snažno porasla, dosegnuvši 3,760 € po unci.

Novi rekord cijene rezultat je kombinacije makroekonomskih i geopolitičkih faktora koji su ponovno afirmirali ulogu zlata kao tradicionalnog “sigurnog utočišta“ u nesigurnim vremenima. U nastavku teksta, saznajte sve o uzrocima najnovijeg povijesnog vrhunca cijene zlata.

Što je dovelo do rekordne cijene u dolarima?

Cijena zlata u dolarima probila je psihološku razinu od $4,400 po unci, a kao uzrok analitičari navode najnovije podatke o potrošačkom raspoloženju u SAD-u. Istraživanja o potrošačkom raspoloženju, osobito potrošača s većom kupovnom moći, u SAD-u za prosinac pokazala su se lošijim od očekivanog. Većina potrošača smatra kako će nezaposlenost nastaviti rasti tijekom 2026., dok su inflacijska očekivanja ipak nešto manja nego u studenom. Prema svemu sudeći, u 2026. moglo bi doći do potencijalnog usporavanja američke ekonomije. 

Drugi makroekonomski faktor koji je također u igri jest monetarna politika američkog sustava Federalnih rezervi (Fed) koje su ove godine nekoliko puta rezale kamatne stope, čime je smanjena privlačnost ulaganja u državne obveznice. Sve to potiče optimistični sentiment među ulagačima kada je u pitanju ulaganje u zlato kao niskorizični instrument, s relativno visokom zaradom. 

Pored toga, slabljenje američkog dolara u odnosu na druge svjetske valute, dodatno podupire rast cijene zlata izražene u dolaru. Kada dolar slabi, zlato postaje jeftinije za kupce koji posjeduju druge valute, što pozitivno utječe na globalnu potražnju za zlatom, a posljedično i na njegovu cijenu. Nastavak rasta geopolitičkih tenzija između velikih sila također pridonosi atmosferi neizvjesnosti među svjetskim i američkim investitorima, što je samo još jedan u nizu faktora koji ulagače usmjerava ka zlatu kao instrumentu zaštite od potencijalnih kriza.

Cijena zlata u eurima ide prema psihološkoj granici od 4,000 eura po unci

Cijena zlata u eurima, u trenutku pisanja teksta iznosi 3,760 € po unci. Time je cijena zlata u posljednjih 12 mjeseci porasla za preko 47.5%, što znači da je i cijela 2025. bila rekordna godina za zlato kada se gleda posljednjih 15 godina. 

Uzroci koji su doveli do rasta cijena zlata u eurima, slični su onima koji su utjecali na američko tržište. Europska središnja banka (ESB) ove je godine također smanjila kamatne stope, iako nešto manje nego što je to činio SAD. Slijedom toga, cijena zlata u eurima ovisi i o odnosu između američkog dolara i eura kao glavne valute eurozone. Jačanje eura u odnosu na dolar, znači da je kupovna moć europskih investitora veća kada se gleda u dolarima odnosno da su realni troškovi za ulaganje u zlato manji. Ako euro slabi u odnosu na dolar, rast cijene zlata u eurima može biti blaži nego u dolarima zbog valutnih gubitaka.

Gospodarska klima u Europi također nije optimistična. Njemačka ekonomija kao glavni motor Europske Unije, već godinama stagnira, opada ili iskazuje zanemarivi rast koji se praktički kreće unutar statističke pogreške – primjerice, očekivani rast za sljedeću godinu je 0.6%. Inflacijski pritisci, iako slabiji, još uvijek nisu posustali. 

Uz to, snažni geopolitički faktori i dalje potiču atmosferu nestabilnosti: rat u Ukrajini, tenzije s Rusijom, ambivalentni odnosi sa SAD-om, skeptičnost prema Kini te rastuća potrošnja na naoružanje zbog straha od širenja sukoba na ostatak europskog kontinenta. U ovakvom ozračju, europski investitori prirodno bježe od rizika i ulažu u fizičko zlato kako bi zaštitili vrijednost svojeg kapitala u slučaju bilo kakvih destabilizacija.

Što možemo očekivati od cijene zlata u 2026.?

U slučaju daljnjeg smanjivanja kamatnih stopa u SAD-u i EU, što je realno za očekivati, te mogućeg povratka visoke inflacije (kakvoj još uvijek svjedočimo u Hrvatskoj – 4.3%), cijena zlata mogla bi nastaviti rasti i u 2026. S obzirom na trenutnu američku politiku, također možemo očekivati nastavak slabljenja dolara. Ovakvi makroekonomski uvjeti pogodni su za rast cijene zlata, kao što smo mogli vidjeti i u prethodnih 12 mjeseci.

Geopolitička nesigurnost u 2026. vjerojatno će ostati na stolu zbog dubokog jaza između svjetskih sila i različitih blokova kojima pripadaju. Rat u Ukrajini ostaje glavna točka prijepora – Europa planira nastavak financiranja Ukrajine, Ukrajina se ne planira odreći teritorija, Rusija ne planira zaustaviti vojna djelovanja, a SAD zasad neuspješno pokušava lupiti “šakom o stol” i postići mir. Odnos SAD-a i Kine ostaje u prigušenom rivalstvu – utrka u razvoju umjetne inteligencije, oscilacije u trgovinskim odnosima, poticanje dedolarizacije, potencijalna žarišna točka na Tajvanu s teškom mogućim mirnim raspletom, dok otok istovremeno ostaje jedan od ključnih karika za svjetsku proizvodnju mikročipova itd.

U takvim uvjetima, investitori, među koje možemo ubrojiti i velike svjetske središnje banke, vjerojatno će nastaviti gomilati zlato, što znači da bi potražnja mogla ostatit robusna i u 2026. godini. Hoće li to dovesti do novih rekorda, kao što je bio slučaj ove godine, nitko ne može znati, no očekivanja ostaju optimistična.

Tekstovi na centarzlata.com služe isključivo za informiranje i educiranje o financijskim tržištima i tržištima plemenitih metala te ih ne treba smatrati investicijskim savjetom.